行业背景

　　在过去的一周里我们访问了35家中国大陆的公司，包括传统和网络广告中介、在线及离线媒体公司、搜索服务销售商、移动运营商、游戏卡发行商、旅游中介、上市和私有网络公司（包括门户网站、网络游戏公司、无线增值服务（WVAS）提供商和垂直市场运营商）。

　　发展机会

　　我们依然对2008年中国网络品牌广告行业的整体发展前景表示乐观，该行业将非常吻合我们原先做出的年增长40-50%的预期，这主要是受广告预算持续转向在线展示广告、新兴的可增强更长期收入潜力的收入模式和奥运会相关广告收入（在第三季度增长最显著）的推动。

　　网络游戏行业将继续呈现出不断发布新游戏和高利润率的特点，高利润率可看作是全行业范围低研发和服务架构投入的指示器。由于该行业正在快速接近饱和，竞争日益激烈，游戏内容日益商品化，我们对其长期前景持谨慎态度，虽然短期前景似乎符合或略高于市场平均预期。

　　我们认为，无线增值服务（WVAS）行业已经触底，即将颁发的3G牌照可能为服务提供商（SP）带来新的收入机会。当前的分级管理政策总体来看对大SP更有利，虽然还看不到在未来季度里复兴的迹象。

　　我们对中国在线旅游服务行业的长期发展潜力持乐观态度，相信拥有很强执行力的在线/离线旅游综合服务商，在未来几年里可从这种趋势中获利。

　　股票观点

　　在我们研究的范围内，我们继续看好有着很高特许权价值和很强执行记录的公司，特别是新浪（评级买入）和携程（评级买入）。